Os mercados emergentes detêm as rédeas do crescimento sustentável futuro e as chaves para o futuro do multilateralismo
À medida que as economias avançadas se voltam cada vez mais para dentro, os mercados emergentes têm uma participação importante na defesa contra a fragmentação económica global.
Tendo crescido em tamanho e estatura económica global — graças a uma maior integração e reformas duramente conquistadas — os mercados emergentes não são apenas uma presença permanente no cenário económico global, mas também devem impulsionar a abordagem multilateral.
As percepções dos mercados emergentes são inevitavelmente ancoradas em suas histórias de origem económica e política, que não são apenas relativamente turbulentas, mas também mais recentes. Após a turbulência das décadas de 1970 e 1980, a adesão da China à Organização Mundial do Comércio em 2001 inaugurou um período de crescimento notável para os mercados emergentes, até a crise financeira global. O desenvolvimento da China acelerou a globalização e desencadeou um superciclo de commodities, que elevou a atividade global e enriqueceu os mercados emergentes exportadores de commodities.
A situação mudou com as consequências globais da pandemia, novos conflitos, choques nos preços das commodities, a retração do capital global e tensões geoeconómicas e geopolíticas crescentes.
No entanto, os mercados emergentes não deverão ser reféns da fragmentação da globalização. Pelo contrário, pesquisas recentes do FMI destacam como os mercados emergentes agora são cada vez mais influentes tanto local quanto globalmente. Os transbordamentos de crescimento de choques domésticos nessas economias não só aumentaram nas últimas duas décadas, mas agora são comparáveis aos das economias avançadas.
Como resultado, os mercados emergentes estão muito no comando quando se trata de crescimento global — tanto nos altos quanto nos baixos. O desempenho dos membros de mercados emergentes do Grupo dos Vinte (G20) foi responsável por quase dois terços do crescimento global no ano passado. Perspectivas de enfraquecimento para essas mesmas economias também impulsionaram mais da metade do declínio de quase 2 pontos percentuais nas perspectivas de crescimento de médio prazo desde a crise financeira global. Esse peso provavelmente só aumentará.
Além disso, apesar do peso económico global contínuo da China, as outras economias emergentes estão cada vez menos dependentes das perspectivas da economia chinesa. E com a transição climática destacando a lacuna entre demanda e oferta de minerais críticos como cobre e níquel, a fragmentação do comércio e a diversificação pós-pandemia significam que a importância dos mercados emergentes nas cadeias de abastecimento globais deve crescer.
Convergindo, mas sem alcançar o estatuto de “economia avançada”
Apesar da sua influência global em expansão e dos aumentos de renda e riqueza que eles garantiram para as suas populações, a graduação para a “lista A (avançada) ” permaneceu ilusória para todos, exceto para um punhado de mercados emergentes. Ser um mercado emergente é ficar a espera sem uma meta clara para a passagem para um nível superior.
O FMI adicionou o termo “economia avançada” ao seu léxico no World Economic Outlook de maio de 1997. Ele agrupou as quatro economias industrializadas no Leste Asiático e Israel com os 23 “países industriais” existentes na época, com base vagamente em níveis de renda per capita comparáveis, mercados financeiros bem desenvolvidos, um alto grau de intermediação financeira, estruturas económicas diversificadas com setores de serviços relativamente grandes e em rápido crescimento, e uma participação decrescente de emprego na indústria. Desde então, apenas 13 países se juntaram ao grupo de “economia avançada” — todos da Europa, exceto Macau e Porto Rico — enquanto o grupo de países avançados viu a sua participação na atividade global diminuir de 75% para 60%.
Como esses países conseguiram? Dois paradigmas emergem. O primeiro é o dos “Tigres Asiáticos”, que buscaram uma rápida industrialização voltada para a exportação — como no Japão — por meio da intervenção estatal para desenvolver vantagens comparativas em vários setores. O segundo é o exemplo da Europa Central e Oriental de amplas reformas institucionais ancoradas pela adesão à União Europeia e transferências enormes de capitais.
O Paradoxo de Lucas
A experiência dos países que passaram de economias emergentes a países avançados mostra que são necessárias grandes quantidades de capital, seja de poupança doméstica ou estrangeira, sustentadas por uma estrutura política e económica coerente.
Em teoria, as economias de mercado emergente e em desenvolvimento deveriam ser um ímã para fluxos de capitais externos, pois as suas bases de capital menores e forte potencial de crescimento se traduzem em retornos potenciais atraentes.
Mas, na prática, temos o chamado paradoxo de Lucas, do economista americano Robert Lucas, a observação de que o capital não flui de países ricos para países pobres.
A teoria económica clássica prevê que o capital deve fluir de países ricos para países pobres, devido ao efeito de retornos decrescentes de capital. Países pobres têm níveis mais baixos de capital por trabalhador – o que explica, em parte, por que eles são pobres. Em países pobres, a escassez de capital em relação ao trabalho deve significar que os retornos relacionados à infusão de capital são maiores do que em países desenvolvidos. Em resposta, os poupadores em países ricos devem olhar para os países pobres como lugares lucrativos para investir. Na realidade, as coisas não parecem funcionar dessa forma. Surpreendentemente, pouco capital flui de países ricos para países pobres.
Em vez disso, a convergência requer financiamento doméstico, a menos que haja injeções de capital em escala de um Plano Marshall à mão. Como estas últimas não são tão fáceis de obter, muitas economias de mercado emergente e em desenvolvimento estão à mercê de fluxos de capital internacionais inconstantes em meio a uma governança fraca e sistemas financeiros subdesenvolvidos. Isso significa que a resposta deve ser encontrada no plano multilateral através de uma melhor governança global
A Resposta Multilateral
Mesmo que os mercados emergentes ainda fiquem aquém dos padrões de economia avançada, dividir as economias nessas duas categorias parece cada vez mais irrelevante nos últimos anos. A crescente profundidade da integração dos mercados emergentes na economia global e o seu enorme tamanho — tanto em termos de PIB quanto de população — e diversidade significam que eles são agora tão significativos e tão sistêmicos quanto a maioria das economias avançadas.
Hoje o mundo enfrenta desafios globais, como a transição climática, que só pode ser resolvida com a participação de economias emergentes ricas em minerais essenciais para a transição energética.
Os mercados emergentes não são mais meros espectadores: eles detêm a chave para resolver muitos problemas globais. Os países avançados precisam contar com cadeias de fornecimento de minerais essenciais de países emergentes para a transição energética.
Por outro lado, os países emergentes necessitam de capitais e know-how para o seu crescimento, produtividade, inovação e redução da pobreza.
Essa convergência de interesses de ambos os lados exige uma estrutura de cooperação baseada numa melhor governança global para ser bem-sucedida. Apesar do rótulo, os mercados emergentes estão agora no centro do crescimento global e do novo paradigma económico assente na transição energética. A sua crescente importância deve ser legitimada na governança global.
Por: Editor Económico
Portal de Angola
(Texto adaptado do FMI: Mercados Emergentes no Cenário Global)
